友发钢管：钢厂在增产!市场在迂回!谁在算计谁?

　　近期由于华北地区全面复产，部分钢厂复产过后生产能力逐渐恢复正常，整体由不饱和生产状态转为饱和。钢厂库存小幅增加，主要原因为钢厂复产过后增加库存。目前钢厂流入市场资源较少，贸易商经营压力相对较小，钢材价格维持震荡运行。钢厂产量回升，部分长流程钢厂逐渐复产，以及利润情况继续好转，对于钢厂生产意愿提升明显，而需求逐渐步入淡季后，季节性特征进一步体现，螺纹厂库以及社库均出现累库。随着淡季的深入，钢材基本面矛盾有开始累积的迹象，但原料需求仍然具有韧性，对于成本有所支撑，以及目前宏观预期对于钢价托底效应明显。我们调研钢材市场，市场价格在涨涨跌跌中，来回游走。受宏观政策和成本影响，钢价涨不上去，也跌不下来，迂回战术，明升暗降等方式越来越多。受到了预期和需求多方面因素限制。成材不好卖，电炉钢厂也不敢做多库存，还有冬天天气等客观因素限制供给。

　　12月1日高层消息，对全国重要钢材批发市场调查，12月份钢材批发市场销售价格预期指数、购进价格预期指数分别为52.4%、56.7%，比上月分别下降6.7和3.2个百分点，均保持在50%分界线之上，预计12月钢材销售量将继续下滑，库存量将有所增加。反映出市场对12月份钢材价格继续保持审慎乐观，看涨预期略有减弱。钢材多数品种震荡上涨，强预期与弱现实延续博弈。接下来的钢材市场依然是现实需求的弱化预期如期而至，和政策强预期的博弈兑现结果，最终或将均价上移的局面。本月的高层会议即将召开，密切关注释放信号对大宗商品市场的影响力度，不排除当行情形成产业链共振上涨时，资本的反向操作将会主导一波行情出现下跌，但这种情况出现的概率在当下大环境下相对较低。短期内我国粗钢消费大幅下降的可能性较小。一方面我国仍处于城镇化和工业化进程中，需要大量的粗钢;另一方面，随着应用场景的扩展，钢铁作为基础材料的需求仍然具有潜力。装配式钢结构的推广、制造业的升级扩容以及新能源领域的快速发展都支持着我国钢铁消费在较长时间内保持在高峰水平。

　　从长期来看，明年将是强财政效力释放的一年。1万亿特别国债和特殊再融资债将有效缓解资金问题，不再对基建实物需求造成限制。预计明年钢厂利润将受到需求改善和成本下降的双重利好推动，有望充分释放弹性。我们说回当下，宏观预期趋于平静，利好炒作有所降温。成本方面，矿石和煤焦价格来到阶段性高位，叠加监管压力，压制炉料价格，导致炉料上涨空间受限。成材价格上涨，宏观驱动有所弱化。供需情况来看，螺纹和热卷利润修复后，钢厂螺纹和热卷的产量环比回升，螺纹产量低位回升至260.9万吨的周度产量，供给压力在加大。当前钢材市场现货价格很难出现大涨或者大跌，小涨小跌中来回波动，钢贸的赚钱效应较差。的确，钢材产量高位，而市场需求没有大起色，钢材出口量近期在下滑，下方又有原料成本支撑依然较强，上有需求不足压力，下有强政策预期和成本支撑，钢价处在中间确实上下两难。企业经营犹如生活旋律，遇到难以解决的问题，等待也许不失为一种好的解决方法，随着时间的推移，方向自然逐步明晰。

　　来源： 中钢网资讯研究院